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Investment Banking

投行是投资银行的简称，区别于商业银行（commercial banking），投行的主营业务是为所有类型的公司承销新的债务（debt）和股票（equity），帮助出售证券等，并且促进机构和私人投资者的兼并收购、重组和经济交易。除此之外，投行还会对股票的发行和配售向发行人提供相关的专业指导。而IBD（investment banking division）则是为其他公司、政府和其他实体（机构或富人）创造资本等其他相关业务的一个特定部门。

根据投行规模的大小和业务覆盖面的多少，通常情况下，我们将投行分为Bulge Bracket，即以九大行为代表的大行；和Boutique Bank 即我们常说的精品银行。九大行和精品银行的区别主要在于：九大行除了传统的投行业务之外还覆盖了其他工作，比如九大行中的投资管理部门（Asset Management）和行研部门（Research）。相对来说，精品银行突出“精而专”，规模相对大行较小，业务上也比较专注于某类金融产品，或某些行业和某些业务。

Functions & Divisions

说到投行的部门分类，我们首先想到的就是常说的前台(front desk)，中台(middle office)，后台(backo ffice)。前台主要包括IBD，S&T，Wealth Management，Equity Research等；中台包括Risk Management，Financial Control，Treasury，Compliance，Quant等；后台则主要是Operations & Technology.

每个银行会在部门设置和划分上略有不同，但business line 和核心业务大致相同。宏观来看，投行的业务主要分为Banking, Global Capital Markets, and Corporate Functions.

Banking

其中，Banking中除了IBD （Investment Banking Division）之外，还包括Treasury Service (TS) 和World Securities Service (WSS), 隶属于Treasury & Securities Service。TS & WSS部门的主要业务区别于投行，更偏向于商业银行的业务，比如九大行中的JPM，不仅有自己的投行业务-JPMorgan，还有自己的商业银行业务-Chase Bank。

Treasury Service：主要的客户多为机构客户，主要包括两大块业务cash management & trade finance，包括支付、托收、贸易融资等。

World Securities Service：主要为投资机构客户提供custody & clearing services，金融产品，如证券贷款、期货和期权等。

在前几年，投行业务下滑期间，TSS的业绩却快速发展，尤其在香港地区，很多JPM投行的员工为了避免被layoff，自愿从IBD转到了TSS部门。

而最为火热的IBD则是投行前台的核心部门，所承接的业务也是投行的传统业务，主要为需要通过上市融资的公司提供launch IPO，offer additional stock，Merge & Acquisition等服务。

一般IBD可以分为product group & industry/sector group:

Product group：主要分为Equity Capital Markets (ECM)，Debt Capital Markets (DCM)，Merge & Acquisition (M&A)，Leveraged Finance & Restructuring。Product group的从业人员需要有一定的financial instrument的知识，并且也是各类交易的执行者。

Industry Group：需要cover各种具体的行业，并且工作更多的是进行市场活动（pitching）。行业划分可为：Financial Institutions Group，TMT (Technology, Media and Telecommunications)，Oiland Gas，Healthcare，Industrials，Real Estate等等

Industry group会专注于一个特定的industry，并且会长期的和该行业的公司们保持密切的联系从而带来相关业务。而product group主要关注与各类financial products，通常会配合industry group来完成客户的特殊需求。这也是通常情况下，投行的deal都是根据行业和上市融资需求从各个team抽调人员，组成一个deal team来完成项目。

IBD除了product group & industry group之外还会有其他的functions来打辅助，比如credit risk，quant，legal/compliance，technology等。

Global Capital Market

投行的第二大块业务则是Global Capital Markets（GCM），也就是我们常说的market maker，即造市。GCM可以根据不同的asset classes进行分类，比如macro，spread，equities等等。而GCM下面常见的部门有：

Sales & Trading：即S&T；客户通常为投资机构投资者，因为投资机构投资者没有交易牌照，没有办法自己进行股票交易，所以需要一个中间人作为经纪商，这也是trader赚钱的主要渠道通过收取投资者的交易佣金。而S&T的sales则是拿着portfolio去寻找客户并卖给客户的销售，也是代表客户跟trader沟通，并把客户的需求清单告诉trader，trader要做的事情就是代表客户用尽可能好的价格去购买客户想要的instrument进行hedge。

Quant：即宽客，也是俗称的“矿工”，这个名字的来源主要因为最开始是一群做物理数学研究的人，跑到华尔街来做financial model。Quant一般分为model related & review/valuation control。

Risk：主要运用资深金融风险管理的知识、技能和经验分析trader的marketrisk & credit risk，从而决定给trader们多少trading的限额。除此之外，也包括正确评估economic risk & operating risk来确保market risk & credit risk的评估正确。

Trade Support/MiddleOffice：

Operations/Compliance/Technology/Structure/Legal等

Corporate Functions

投行的最后一部分则是Corporate Functions，这是一个internal function，主要是协调和确保公司内部流程运行顺利，主要包括：

Business strategy：也就是我们说的in-house consulting，确保每个division的资源配置最优化

Finance：管理整个银行的资产，规划和制定各个division所分配的资金和每个division下一年所需要达到的KPI

Business Management

Risk Management

Legal：顾名思义，主要从事银行所面的对各种法务诉讼事宜

HR：这也是我们大家最熟悉的一个部门，不仅掌管着在职人员的薪酬架构、保险、福利等，还在招人过程中起着决定性的作用

Technology ：提供银行内部的技术支持

Application Process

投行求职的过程大多大同小异，但不同的国家地区会在application procees中设置不同的环节：

中国：国内多为券商机构，投行的主要代表就是中金。中金除了在传统的网申-笔试-电话面试-现场面试的流程中，还添加了在咨询公司的面试中常见的Pre-talk。

美国：从最初的一轮online application的删选，投行大佬们不断的引进advanced technology到面试环节中，有常见的HireVue，游戏面试，simulation等，HR会结合简历和VI环节的表现来发出面试邀请。在即将开始的2020年秋招，会有部分公司加入online test环节。

英国：不管是申请英国投行的spring week，还是summer intern，甚至是graduate program，拿到OT并不代表我们的CV过了初选，很多OT都是在我们提交了application后系统自动发出的，所以OT是很多公司筛选申请者的一个重要环节。和美国相比较，英投行多了一个Assessment Centre，也就是常说的AC。

Career Path

拿到投行的summer intern是拿到毕业后fulltime offer的fast track，也就是我们常说的return offer。而入职后的职业路径多为：

Analyst：多为应届生初入同行的起始title，主要从事research work，benchmarking，profile（PPT presentation），prepare pitchbooks（其实pitchbook就是PPT，只不过用pitchbook显得专业fancy一些），financial modeling，comparable（comp）以及各种打杂的administration相关的工作。

这里面要注意的是，analyst在IBD中是初级职位，而部分research部门里的analyst则是最高职位，原因是因为部分投行会对前后台采取两套不同的职位头像，也会对不同的职位设置不同的职位名称，所以有很多刚入职不久的员工title便是VP了，但可能并不是真正的VP。

Associate：从analyst到associate的晋升大约需要2-3年的时间。Associate除了从analyst升职而来之外，多为从target school录取的MBA学生。Associate的工作主要为接收来自上级VP，Director和MD的指示，并将工作分配给analyst，并监督指导analyst完成对应的工作。Associate自己也要负责更加复杂的financial modeling，负责presentation的撰写以及和客户的沟通等。

VP：Associate工作3年之后可以升职为VP，VP主要工作有两大块：一是作为project manager 来执行和处理director& MD接到的deal，在这个过程中不仅需要进行项目的整体规划还需要把任务分配给associate，并且确保整个过程顺利并按期进行；二是作为和客户沟通以及和各个support division接洽的核心人物。

Director：VP工作三年左右会升职为Director。Director主要负责重要的transaction，比如deal tactics，fee negotiation，senior level client meeting，以及最关键的通过marketing吸引客户，发展客户等，工作性质和MD相似，但director更多的是关注于客户。

MD：Director三年左右一般会升职为MD。俗话说职位越高责任越大，MD级别的大佬多数都有很高的业务收益指标以及客户责任要求，而且需要参与公司整体的战略以及业务方向的调整和制定。MD之后的发展多为country head，division head or CEO。高盛最高职位级别在MD之后还设有Partner Managing Director。

除了上述的典型投行晋升路径，有些银行会设置一些过渡title，比如Assistant Vice President (AVP), Executive Director等，这些职位的作用主要是用来安慰那些本来应该得到晋升而没有顺利升职的人。投行的晋升并不是到了工作年限自动升职，而是需要到达年限，业务能力优秀，更重要的是要有空缺的职位，也就是我们说的一个萝卜一个坑，而那些没有坑的萝卜就用过渡title来安慰一下。

投行成为多年来热门的职业，除了高起点，高工资之外，也有很多非常好的exit option，比如很多人会选择跳去buyside，自己出来创业，去读MBA，或者是去到corporate/industry做finance相关的高管。投行的工资因公司不同而多少有些差异，但被称为金领行业的Ibanker的起薪和bonus还是很丰厚可观的。

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